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摘要 前言：11月8日，人大会议官宣的地方债务置换规模符合市场预期，但也有预期差。本文将先分析化债等各项财政政策的成色，再对债市做出展望。 存量方面，10万亿地方债务置换规模基本符合预期，预期差有两点：化债期限延长至29年之后、年内将快速发行2万亿。10月12日财政部会议之后，市场对债务置换规模的预期在10万亿附近，实际方案是6万亿一次性调增限额+五年年均0.8万亿新增专项债用于化债。 预期差之一是化债期限延长到2029年之后（2万亿棚改贷款可以按原合同偿还），并不是27号文确定的28年，这使...